Secondo la teoria moderna di portafoglio, gli investitori in media non può aspettarsi di essere compensati per l'assunzione di rischio evitabili. Se tutti gli investitori credono che i mercati siano efficienti e comprendere la teoria di portafoglio di Markowitz e Sharpe, tutti cercheranno di tenere portafoglio altamente diversificato che, per definizione, hanno eliminato il rischio evitabile. Ciò equivale a dire che tutti gli investitori detengono portafogli che sono perfettamente correlati agli indici di mercato molto generale, in modo che le fluttuazioni del valore del portafoglio sarà determinato unicamente da movimenti di mercato in generale.
Opportunitàper prestazioni superiori o inferiori sono possibili solo con partenze da tale obiettivo teorico. Naturalmente, ogni portafoglio che è perfettamente correlato con il mercato si trovano sulla linea del mercato dei capitali e il suo direttore sarà giudicato di non essere né inferiore né superiore in riferimento a tale marchio panchina. correlazione imperfetta (cioè, l'esistenza di rischio evitabili) offre opportunità di successo o fallimento. Non ci interessa qui a giudicare il successo o il fallimento, ma piuttosto nel capire le cause. Se il portafoglio si trova costantemente al di sopra della linea del mercato dei capitali, ci sono una serie di possibili cause come adeptness nel passaggio da azioni e quote di immobilizzazioni per-dollaro e indietro, o superiorità a raccogliere beni all'interno di ogni classe. Quest'ultimo sarà inevitabilmente accompagnato da correlazioni con il mercato significativamente inferiore a 1.0. Più spesso queste partenze da correlazioni perfetta sarà accompagnata da performance inferiori e sarà una spiegazione plausibile di esso. I veri credenti in mercati efficienti insisterà sulla diversificazione efficiente (elevate correlazioni con il mercato), e troverà che obiettivo facile da raggiungere.
