Data la struttura esistente commissione per l'acquisto e la vendita di stock e la gamma dei rapporti d'affari che, i costi di transazione potrebbe essere una percentuale insignificante del valore patrimoniale del portafoglio in un anno o una percentuale piuttosto importante. Dal momento che i tassi di rendimento sono basati su interessi, dividendi e guadagni in conto capitale, dopo tutti i costi, è interessante analizzare l'incidenza dei costi di transazione sui tassi di rendimento realizzato.
Ovviamente, dato che i tassi di rendimento sono misurate al netto dei costi di transazione, non è necessario per adeguare i tassi di rendimento oltre. Può essere utile, tuttavia, per diagnosticare la causa dei risultati finali per vedere se tutte le attività di negoziazione è stato utile. Un modo per rendere evidente che la determinazione è quella di vedere ciò che i tassi di rendimento e di rischio sarebbe stato se il gestore degli investimenti era andato a pescare e stato completamente passivo nel suo ruolo professionale. E 'abbastanza facile determinare quali tassi di rendimento sarebbe stato se le attività in portafoglio all'inizio del periodo in questione era stato mantenuto per tutto il periodo. Questo tasso può essere confrontato con quello effettivo. Se il tasso effettivo dopo tutti i costi rilevanti superato il tasso ipotetico, non c'era beneficio netto della negoziazione. Se il tasso ipotetico erano maggiori, il commercio è stato svantaggioso.
Una domanda più raffinata ha a che fare con confronti tra lo scambio effettivo e dei livelli di attività diverse da quella dell'inerzia totale. Analisi dirette alla domanda più raffinato potrebbe indicare che lo scambio è stato vantaggioso in mercati emergenti e svantaggioso in mercati al ribasso, o il contrario; che il commercio era vantaggiosa in stock in certi settori e non in altri, o addirittura che lo scambio è stato vantaggioso o svantaggioso, in particolare, stock di cui il dirigente seguito particolarmente da vicino. In tutte queste analisi, è necessario distinguere tra risultati che deve essere attribuita a fluttuazioni del campione e dei risultati che dovrebbero essere attribuite a cause di base e più gestibile. Anche in assenza di una distinzione scientifica di questo tipo, si deve rivelare e possibilmente istruttivo sia per il beneficiario o del cliente e al gestore degli investimenti per sapere se si sposta tra i titoli prodotto risultati superiori al totale inazione.
Di volta in volta, gli studenti di investimenti o di investitori attuali (talvolta le categorie si sovrappongono) credono di avere sistemi di selezione di titoli o investimenti tempistica che produrrà risultati superiori. Se i costi di transazione sono ignorati, è facile essere tratti in inganno. Un esempio drammatico è la tecnica del filtro di Alexander.4 Quando i costi di transazione sono stati esclusi, la tecnica del filtro sembrava fornire tassi di rendimento notevolmente superiori a quelli ottenibili con l'acquisto e detenzione di titoli. Quando i costi di transazione sono stati presi in considerazione, la superiorità della tecnica di filtro scomparso e una inferiorità di grandezza impressionante apparso.
