Nel suo libro, il piccolo libro che batte il mercato, Joel Greenblatt spiega come gli investitori potrebbero superare le medie di mercato, seguendo la sua "formula magica" - semplice processo di investimento nelle aziende buoni (quelli che ritornano alti ritorni sul capitale) a prezzi stracciati (prezzo per avere un elevato rendimento degli utili).
Quando testato contro Standard & Poors Compustat database "Point in Time" su un portafoglio di ca. 30 titoli, la formula di Greenblatt batte in realtà l'indice S & P 500 nel 96% dei casi, raggiungendo un rendimento medio annuo del 30,8% negli ultimi 17 anni, trasformando 11.000 $ in più di $ 1.000.000 oltre 17 anni. Piuttosto impressionante!
Greenblatt "formula magica" è una questione puramente quantitativa, stock a lungo termine investendo strategia che funziona particolarmente bene per le scorte tappo di piccole dimensioni (<1 miliardo), ma anche opere di stock di large-cap (> 1 miliardo). In sostanza, non importa quale delle scorte in cui investiamo, vogliamo una strategia che assicura che possiamo guadagnare molto di più di quanto si potrebbe ottenere da dire l'acquisto di un "rischio zero", 10 anni circa government bond generazione. 6%. Greenblatt la "formula magica" metodo di investimento azionario è una strategia che raggiunge questo.
Value InvestingLa premessa centrale nella strategia di stock Greenblatts di investire è quello di 'investire valore'. Fondamentalmente, gli investimenti del valore comporta l'acquisto di scorte che sono sottovalutate, caduto out-of-favore nel mercato a causa di irrazionalità degli investitori. formula di Greenblatt per valore di investimento si potrebbe dire che è una versione aggiornata di approccio 'value investing' Benjamin Graham.
Graham è autore del bestseller classico L'Intelligent Investor e ampiamente riconosciuti come il padre del value investing. value investing segue i principi di determinazione del valore intrinseco di una società e di acquistare azioni di una società con uno sconto di grandi dimensioni al loro vero valore che consente un margine di sicurezza per superare la alti e bassi del prezzo delle azioni nel breve periodo, ma di salvaguardia coerente restituisce redditizio nel lungo termine. La caratteristica dell'approccio valore Graham investire non è la massimizzazione del profitto tanto ma minimizzazione delle perdite. Qualsiasi strategia di valore di investimento è molto importante per gli investitori, in quanto può fornire consistenti profitti nel lungo raggio, una volta che il mercato inevitabilmente rivaluta lo stock e alza il prezzo per una riserva di fair value.
Quotazioni & Wild Mood Swings
Greenblatt la "formula magica" investire è stato progettato per # 1. battere il mercato e # 2. resistere a eventuali picchi di breve durata e bassi del prezzo delle azioni. Benjamin Graham, ha descritto gli investimenti in azioni, come piace essere un partner nella proprietà di un'impresa con un ragazzo pazzo chiamato il signor mercato è soggetta a sbalzi d'umore selvaggio.
Perché i prezzi delle azioni muoversi così tanto, quando appare chiaro che il valore delle attività sottostanti non! Beh, ecco come Greenblatt spiega: Chi lo sa e chi se ne frega! Tutto quello che dovete sapere è che lo facciano. Questo non significa che i valori delle società sottostanti sono cambiate. Ed è quello che Greenblatt la "formula magica" si avvale di una volta si bastone con sopra il raggio medio-lungo periodo.
Azioni Screening: Come battere il mercatoGreenblatt "Magic Formula" utilizza due criteri semplici per lo screening delle scorte per investire.
- Earnings Yield - In primo luogo, le scorte sono vagliate da Earnings Yield cioè come a buon mercato sono relativi ai loro guadagni. La definizione standard di rendimento degli utili è Utile / it prezzo / utile per azione. Greenblatt ha una definizione leggermente diversa di rendimento degli utili e calcola come segue:
EBIT (Earning Before Interest and Taxes) è utilizzato nella formula piuttosto che guadagni come le aziende operano con differenti livelli di debito e le aliquote fiscali diverse. E Enterprise Value (Capitalizzazione più il debito, Terzi e azioni privilegiate - Totale di cassa e disponibilità liquide) è utilizzata nel calcolo piuttosto che il più comunemente usato P / E ratio. Questo perché l'Enterprise Value tiene conto non solo il prezzo pagato per un pacchetto azionario, ma anche qualsiasi finanziamento del debito utilizzato dalla società di generare utili.
- Return on Capital - Poi, Greenblatt la "formula magica" schermi società basata sulla qualità della loro attività di fondo, misurata dalla quantità di profitto che stanno dalla loro capitale investito. Ritorno sul capitale è definito come:
= EBIT / (Immobilizzazioni Capitale Circolante Netto + netto)
Capitale Circolante Netto è semplicemente capitale (in denaro) necessari per il funzionamento del patrimonio aziendale e fissi, sono edifici, ecc
Greenblatts "formula magica" sembra semplicemente per le aziende che hanno la migliore combinazione di questi due fattori e voilà .... più o meno. Penso che potrebbe valere la pena di guardare sotto il cofano di una società che soddisfano questi due criteri. Per esempio, potreste voler considerare come sostenibile è cioè il vantaggio competitivo della società per quanto tempo può una società di sostenere la sua maggiore ritorno sul capitale investito. Inoltre, quando i guadagni applicando rendimento, assicurarsi che si sta utilizzando gli utili normalizzati (piuttosto sopravvalutato o guadagni super-normale)?
Quindi, ora che hai capito i due criteri di base da cui Greenblatts "formula magica" schermi scorte, come si fa a fare effettivamente facendo questo per te?
Come scegliere "formula magica" Azioniche segue è una ripartizione passo-passo di come si sceglie "formula magica" stock.
- schermo per titoli con una capitalizzazione di mercato minima (di solito maggiore di $ 100 milioni)
- Escludi gli stock di utilità e finanziaria. Questo è a causa della differenza nel loro modello di business e di come fare i soldi e le stranezze del loro bilancio
- Escludi stranieri, le società non statunitensi (American Depositary Receipts)
- della determinazione degli utili della società Resa = EBIT / Enterprise Value.
- calcolare il ritorno della società sul capitale = EBIT / (Capitale Circolante Netto e il Capitale fisso netto)
- Rank tutte le imprese che superano la capitalizzazione di mercato scelto dal salario più elevato rendimento e massima Return on Capital
- Invest in 20-30 della massima società di classifica, con l'acquisizione di 5-7 scorte ogni 2-3 mesi per un 12 mesi, ossia il periodo dollaro-costo-media.
- Re-equilibrio di portafoglio una volta all'anno. Ai fini fiscali, i perdenti vendere una settimana prima della fine dell'anno e vincitori una settimana dopo la fine dell'anno.
- ripetizione.
"Magic"? O la disciplina?
Quando si scende ad esso, Greenblatt la "formula magica" è relativamente semplice da capire rispetto ad alcuni degli altri contorto metodi qualitativi di selezione dei titoli in circolazione. Così, la parte più dura sull'utilizzo della formula magica non è la specificità delle due variabili;. Ma la disciplina in realtà avere la forza mentale e di attaccare con la strategia, anche durante i periodi di cattivo esempio periodi di bassa restituisce
Greenblatt spiega che la sua strategia di lavoro, anche dopo che tutti lo sa. Perché? La maggior parte degli investitori e gestori di denaro, cercano risultati a breve termine. Il loro orizzonte temporale d'investimento è breve, ragione per cui in genere cauzione dopo un periodo di uno o due anni di effettuare peggio della media del mercato. Ricordate, questa è una strategia a lungo termine. In media, in 5 mesi di ogni anno, la formula magica esegue peggiore del mercato globale. Ma in un periodo di 17 anni è stato dimostrato di generare un rendimento medio annuo del 30,8%
Se la formula lavorato tutto il tempo, tutti userebbero, che alla fine causano le scorte raccoglie a diventare troppo cara e la formula fallirebbe in quanto non vi sarebbe alcun occasioni per essere avuto. Ma poiché la strategia non riesce in brevi periodi di tempo, molti investitori cauzione, permettendo a chi bastone con esso per ottenere le scorte bene a prezzi stracciati. In sostanza, la strategia funziona, perché non sempre funziona - una nozione che è vero per qualsiasi strategia di buon investimento. Così, in sintesi, se stai cercando di creare ricchezza e diventare ricco e non ha fretta di farlo di questa "formula magica" del mercato azionario investendo strategia potrebbe essere solo un punto di partenza davvero buono per voi.
