Un recente incontro che abbiamo avuto con Michael Spencer PhD, capo economista di Deutsche Bank in Asia, ha delineato una serie di spunti estremamente utili in quanto Asia viste alcune delle questioni d'attualità internazionale in giro per l'attività della Banca centrale, così come alcuni del lungo termine delle tendenze economiche in gioco nella regione asiatica, e la loro importanza per la Nuova Zelanda e le economie australiana. Daremo un'occhiata più da vicino alcune delle questioni chiave che è venuto fuori di questa discussione.
Nel breve termine, la questione politica fondamentale è la gestione degli afflussi di capitali in piccolo, si, i sistemi finanziari dei mercati emergenti. indipendenza politica in un contesto di politica dei tassi zero prolungata negli Stati Uniti è un risultato voluto da banche centrali, e sono sempre più alla ricerca di controlli di capitale per raggiungere questo obiettivo. Un preoccupante è che gli afflussi di capitale dagli Stati Uniti verso i mercati emergenti potrebbe condurre a bolle dei mercati emergenti asset.
Contribuenti a tale risultato come detto sopra, occorre citare la eccesso di liquidità globale, un dollaro debole, e una politica monetaria inefficace inasprimento risposta da banche centrali nei mercati emergenti. Un valore importante da guardare è la pressione di gonfiaggio nelle economie emergenti dell'Asia.
Allo stesso modo, noi apprezziamo questi rischi, anche se si nota che, nonostante un cospicuo afflusso di capitali verso i mercati emergenti, questi sono venuta fuori una base relativamente bassa, e molti gestori di fondi in tutto il mondo continuano a detenere coefficienti solo da moderata a paesi emergenti. E 'importante notare che un tale scenario è semplicemente un rischio di essere a conoscenza, piuttosto che la nostra aspettativa.
Nel mercato attuale, vi è un conflitto tra la maggior parte delle banche centrali, che stanno stringendo (alzando i tassi di interesse), e la Fed, che stanno allentando (mantenendo i tassi d'interesse a livelli molto accomodante, praticamente zero). Un sacco di banche centrali di smentire la Fed essenzialmente per tentare di svalutare la loro moneta, e sono anche consapevole che i periodi di crisi nei mercati emergenti hanno avuto la tendenza a seguire i periodi di allentato la politica monetaria statunitense. Di conseguenza, questa politica sciolto Fed potrebbe portare ad un aumento dell'inflazione, la crescita del credito, e l'attività bolle già detto in precedenza.
Se i problemi sorgono, sarà probabilmente quando gli Stati Uniti inizia a stringere e alzare i tassi di interesse. Ciò potrebbe avere implicazioni negative per i mercati e la crescita.
Se l'inflazione non aumenta rapidamente, è di qualche conforto che la Fed può dire alle banche di aumentare la riserva obbligatoria dal 10% al 15%, come le banche centrali asiatiche hanno fatto in passato, per frenare la crescita in eccesso di credito.
Dal punto di vista della Fed, vuole chiaramente la valuta cinese di apprezzare in modo da poter spostare una certa crescita lontano dalla Cina e ritorno per gli Stati Uniti. Al contrario, la Cina si vede come il paese meno ricco e preferisce tenere tutti che la crescita di se stessa.
Guardando da una prospettiva più internazionale, osserva Michael che mentre la crescita mondiale ha rallentato nel terzo trimestre, è lontano da un double dip, e lui non si aspetta uno. team di Michael è di previsione 2011 la crescita in Cina del 8,7%, India 8,1% e il resto dei paesi emergenti dell'Asia 4,6%. Ciò a fronte di 3,6% in Nuova Zelanda e del 3,2% negli Stati Uniti.
