La Federal Reserve ha piegato a gomito su la macchina da bolle di nuovo, il pompaggio su opportunità e rischi.
In tal modo esso si trova sul lato sbagliato del ciclo economico ancora una volta, come spesso è stato in passato, cominciando a facilitare troppo tardi per evitare recessioni, e poi continuando a facilitare troppo a lungo dopo i recuperi sono in corso, creando bolle.
Ad esempio, nel 1998, pur avendo già messo in guardia contro il rischio inflazione per l'economia surriscaldata e di "esuberanza irrazionale" del mercato azionario, la Fed di Greenspan dal panico quando i mercati asiatici hanno cominciato a crollare. Tagliare i tassi d'interesse per tenere il mercato azionario statunitense, producendo un altro giro di esuberanza irrazionale, e stimolare il mercato azionario fino nella bolla del 1999. La Fed non ha invertito e cominciare inasprimento della politica monetaria fino al giugno 1999, e da allora era troppo tardi. La bolla si è formata e scoppiare con gravi conseguenze all'inizio del 2000.
Poi, a quanto pare non rendersi conto del crollo del mercato azionario è stato un preavviso di una prossima recessione, la Fed ha continuato l'innalzamento dei tassi di interesse fino al maggio 2000, e non iniziare a tagliare i tassi d'interesse per evitare una recessione fino al gennaio 2001. Da allora, nel 2001 la recessione era già su di noi.
Per aiutare a trainare l'economia fuori dalla recessione del 2001 la Fed ha poi tagliato i tassi per un totale di 13 volte, senza fermarsi fino al giugno del 2003, ben dopo che l'economia si stava riprendendo e il mercato toro 2002-2007 era ben avviata.
e che la mancata di avere in anticipo la curva ha portato alla bolla immobiliare. Quando è scoppiata, la conseguente recessione del 2007-2009 è stata la peggiore dalla Grande Depressione, e il 2007-2009 mercato orso è stato il peggiore dal 1930.
Questa volta sembra che la Fed aveva ragione primavera scorsa, quando ha finito il suo primo ciclo di allentamento quantitativo a marzo, prima del previsto. Ha detto che i tassi di interesse bassi sarebbe necessaria "per un periodo prolungato", ma che era ora di iniziare a rimuovere gli altri sforzi massiccio stimolo del 2008 e del 2009. La recessione si era conclusa nel giugno dello scorso anno e la ripresa economica era in corso.
bloccato con outlook che fino ad agosto, che proietta la crescita economica dovrebbe rallentare per un paio di trimestri, ma non in recessione, e poi iniziare a crescere di nuovo nella seconda metà dell'anno e l'anno prossimo.
Ma in agosto, quando il mercato azionario è sceso e le relazioni economiche a partire dai mesi estivi sono stati un peggioramento (come la Fed aveva previsto presumibilmente) è in preda al panico, ha invertito la sua tendenza e ha promesso un secondo ciclo di allentamento quantitativo ", se necessario."
Quando i numeri economico iniziarono a migliorare di tre o quattro settimane fa, ero sicuro che la Fed dovrebbe decidere il "se necessario" le condizioni non erano ancora arrivati (e non potrebbe), e dovrebbero o posticipare la decisione sul QE2, o annunciare una molto annacquato programma di token. Ho scritto una colonna di tre settimane fa intitolato Is The Sorry Fed E anche QE2 menzionati?
Ma no, nella sua riunione del FOMC di questa settimana la Fed è rimasto in modalità di panico e ha annunciato un aggressivo programma in cui si verserà circa 100 miliardi di dollari mese di ulteriore liquidità nel sistema finanziario fino al prossimo giugno.
Credo che parte del problema della Fed è lasciandosi influenzare dalle lamentele da Main Street e Washington per quanto riguarda l'alto livello di disoccupazione, e che la ripresa economica non è la creazione di posti di lavoro abbastanza veloce. La Fed ha individuato il tasso di disoccupazione ancora alto come una delle principali cause di andamento più è necessario.
Ma sicuramente la Fed sa che l'occupazione è un indicatore di ritardo, e di utilizzarlo come un indicatore importante per le sue politiche è quasi sicuro di avere sul lato sbagliato del ciclo. I datori di lavoro non iniziano assumere più lavoratori per ogni grado fino a quando l'economia ha già recuperato in modo significativo sufficiente che essi non possono più tenere il passo con l'aumento di business, dando lavoratori attuali più ore, e l'assunzione di aiuto part-time.
La Fed ha apparentemente ignorato salti recenti in Mfg ISM Index, ISM Non-Mfg Index (settore dei servizi), le vendite al dettaglio, ordini di beni durevoli, e simili, che ha indicato anche il punto nel recupero può essere vicino a dove il situazione occupazionale migliora.
Che sembrava essere indicato anche il Venerdì, da ultimo rapporto di lavoro mensile del dipartimento del lavoro. E 'stato quel 151.000 nuovi posti di lavoro sono stati creati nel mese di ottobre, il numero più alto dal mese di maggio, più del doppio rispetto alle previsioni di 70.000 che gli economisti previsto. E i numeri riportati in precedenza per agosto e settembre sono stati rivisti per mostrare 103.000 nuovi posti di lavoro sono stati creati più di quei due mesi di quanto precedentemente riportato.
La prova che la Fed è di nuovo dietro la curva non potrebbe essere più chiaro.
Quindi a questo punto, l'ulteriore liquidità la Fed ha deciso di pompare nel sistema finanziario sarà sicuramente andare verso di continuare la storia della Fed di creare bolle.
Picking l'ubicazione delle bollicine sarà probabilmente molto redditizio nel prossimo anno o due. La scommessa iniziale è che essi saranno in materie prime e dei mercati emergenti, e che i prezzi delle obbligazioni cadranno. Altre possibilità anche emergere. E 'bolla di rilevamento del tempo!
Sy Harding è redattore della Smart Street Report, e il blog del libero mercato, www.streetsmartpost.com.
